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大摩认为今年A股表现将超过港股

2018-10-13 07:09:45

北京时间3月25日消息,去年10月份国际投行摩根士丹利(Morgan Stanley)首次在研究报告中提出中国股市已恢复长期牛市,此后上证指数继续上涨约60%。现在大摩分析师依然看好中国股市,认为A股正在重演05-07年的大牛市。与高盛等其他机构不同,大摩认为今年A股表现将超过港股。

大摩不但看好中国股市的表现,也看好相对于其他亚太和新兴市场股市的表现。大摩在报告中指出,MSCI指数的预期市盈率仅10.1倍,相对于自身历史均值和其他市场都较为便宜。

尽管不少投资者担忧中国经济下滑,但大摩分析师认为,GDP增速下降以及消费和服务业占经济比重上升说明中国已经进入一个新的发展阶段,就像大约40年前的日本和20年前的韩国。不过,大摩也指出,中国依然面临一些挑战,包括降低国有企业的杠杆、实施结构性改革,而这需要多年才能完成。

大摩预计,未来5-10年,“新中国”行业,包括医疗、IT和消费,将继续成为经济增长的主要引擎。2008年以来,这些行业盈利的复合年增长率高达8.2%,相比之下,原材料、能源和工业等“旧中国”行业为-2.3%。

大摩在报告中写道:“我们认为,在结构性改革和短期经济增速下滑的双重影响下,‘新经济’板块将会继续跑赢‘旧经济’板块。”

大摩相信A股当前这轮牛市主要受到3大因素支撑:1)政策支持;2)货币宽松周期;3)国内投资者重新将股市作为一种资产类别来参与。

A股牛市进入新阶段

突破前期高点3478点后的上证指数,马不停蹄地展开上涨步伐。3月11日至3月23日,上证指数九连阳。3月24日,上证指数收盘3691.41点,微涨0.10%;创业板指收盘2357.97点,上涨2.80%,再度刷新历史新高。

与去年12月相比,今年3月以来的A股上涨行情发生变化。一方面,由结构性牛市转入全面牛市,蓝筹股与成长股齐涨。去年12月,A股“疯牛”上涨,但“二八现象”突出,权重股大涨,成长股题材股滞涨甚至下跌;当月,上证指数上涨20.57%,创业板指和中小板指分别下跌6.31%、2.26%。由此,“满仓踏空”成为A股市场热词。相比之下,今年3月以来,虽然成长股强于蓝筹股,但两者多个交易日携手上涨。截至3月24日,上证指数、创业板指、中小板指累计涨幅分别为11.51%、22.30%、17.12%。

另一方面,3月上涨行情激发更旺盛的市场人气。3478点的前期高点成功突破,被普遍认为打开了A股牛市进一步上涨的空间。深证综指近期创出了历史新高,突破了2008年1月的历史高点,对仍处于“半山腰”的上证指数起到激励作用。这使得投资者对牛市的认可度提高,更多资金蜂拥入市。

从成交来看,眼下较去年12月“疯牛”上涨时更活跃。3月24日,沪深两市合计成交14393.5亿元,连续第6个交易日超过1万亿元。其中,沪市连续6个交易日成交超6000亿元,而去年12月没能连续两个交易日逾6000亿元。与此同时,加杠杆操作十分火爆。沪市3月17日至3月23日融资买入金额均逾1000亿元,其中,单日的3月20日为1334.92亿元。至此,沪市融资买入连续逾1000亿元的天数超出去年12月。

A股呈现全面牛市格局,令多数投资者获得回报。资金推动效应带来股指惯性上涨,表现出“牛市不言顶”的气势,市场情绪随之沸腾。有人高呼“不管三七二十一勇往直前”,有人热议何时冲破6124点,有的机构豪情唱多抛出万点论。然而,牛市并非没有风险,尤其在股指连续上涨之后须留得一份清醒。对新入市的资金来说,资金成本不同于前期买入的资金,更需要注意盲目追涨的风险。

过快上涨后的股市存在一定获利了结盘,容易引发剧烈震荡。在融资杠杆的放大效应下,股市波动会表现得比较明显。3月24日,A股盘中剧烈震荡,上证指数1小时内由上涨逾0.7%变为下跌逾2.3%;创业板指盘中一度跳水下跌4%左右,全天振幅达4.79%。

证监会在上周五回应近期股市上涨时,提醒投资者要注意风险。证监会新闻发言人邓舸表示,股市上涨有其必然性与合理性,在目前经济下行压力仍然较大、部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃的情况下,投资者仍需要注意市场风险,不要有所谓的“宁可买错也不能错过”的想法,更不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导,而盲目跟风炒作。

证监会披露的数据显示,今年年初至3月19日,沪深两市股票日均成交金额6446亿元。其中,自然人投资者交易金额占全部交易金额的90%左右。自然人投资者交易占比较高,既显示市场人气旺盛,散户参与热情提升,也表明可能带来市场风险。散户投资者往往热衷炒短,在短线利润丰厚的情况下更容易寻求落袋为安。从这一点上说,A股牛市途中可能碰到的获利回吐压力远大于成熟市场。对此,投资者需要理性,不能过于简单地认为牛市“一飞冲天”,不可忘记风险防范的重要性。

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